റിപ്പോ നിരക്കിൽ മാറ്റമില്ല; ഇത് ലോൺ ഇഎംഐയെ ബാധിക്കുന്നതെങ്ങനെ?

റിസര്‍വ് ബാങ്കിന്റെ പുതിയ പണനയത്തിലും റിപ്പോ നിരക്ക് 6.50 ശതമാനത്തില്‍ നിന്ന് മാറ്റമില്ലാതെ നിലനിര്‍ത്താന്‍ മോണിറ്ററി പോളിസി കമ്മിറ്റി (എംപിസി) ഏകകണ്ഠമായി തീരുമാനിച്ചതായി റിസര്‍വ് ബാങ്ക് ഓഫ് ഇന്ത്യ (ആര്‍ബിഐ) ഗവര്‍ണര്‍ ശക്തികാന്ത ദാസ് അറിയിച്ചു.

ഇതേതുടർന്ന്, വായ്പ, നിക്ഷേപ നിരക്കുകൾ മാറ്റമില്ലാതെ തുടരാൻ സാധ്യതയുണ്ട്. വീട്, വാഹനം, മറ്റ് ലോണുകൾ എന്നിവയുടെ തുല്യമായ പ്രതിമാസ തവണകൾ (ഇഎംഐകൾ) തൽക്കാലം സ്ഥിരമായി തുടരും.

ആർ‌ബി‌ഐ ഗവർണർ ശക്തികാന്ത ദാസിന്റെ നേതൃത്വത്തിലുള്ള ആറംഗ എം‌പി‌സി, “വിത്ത്ഡ്രോവൽ ഓഫ് അക്കോമഡേഷൻ” എന്ന നയപരമായ നിലപാട് നിലനിർത്തുകയും സാമ്പത്തിക വര്‍ഷത്തില്‍ റീട്ടെയില്‍ പണപ്പെരുപ്പ പ്രവചനം 5.2 ശതമാനത്തില്‍ നിന്ന് 5.1 ശതമാനമായി ചുരുക്കുകയും ചെയ്തു.

പലിശ നിരക്ക് ഉയർത്തുന്നതിൽ മാറ്റം വരാത്തത് എന്തുകൊണ്ട്?

ബാങ്കുകൾക്ക് അവരുടെ ഹ്രസ്വകാല ഫണ്ടിംഗ് ആവശ്യങ്ങൾ നിറവേറ്റുന്നതിനായി ആർബിഐ പണം വായ്‌പ നൽകുന്ന പലിശ നിരക്കാണ് റിപ്പോ നിരക്ക്. 2022 മെയ് മാസത്തിൽ പണപ്പെരുപ്പം പരിശോധിക്കുന്നതിനായി ആർബിഐ റിപ്പോ നിരക്ക് ഉയർത്താൻ തുടങ്ങിയതിന് ശേഷം ഇത് രണ്ടാം തവണയാണ് വ്യാഴാഴ്ച (ജൂൺ 8) താൽക്കാലികമായി നിർത്തുന്നത്. ഏപ്രിൽ പോളിസിയിൽ, അപ്രതീക്ഷിത നീക്കത്തിൽ എംപിസി അംഗങ്ങൾ നിരക്ക് വർദ്ധന ചക്രം താൽക്കാലികമായി നിർത്താൻ ഏകകണ്ഠമായി തീരുമാനിച്ചു.

ഏപ്രിൽ നയം മുതൽ, ഉപഭോക്തൃ വില സൂചിക അടിസ്ഥാനമാക്കിയുള്ള പണപ്പെരുപ്പം (സിപിഐ), അല്ലെങ്കിൽ റീട്ടെയിൽ പണപ്പെരുപ്പം കൂടുതൽ കുറഞ്ഞു. ഇത് മാർച്ചിലെ 5.7 ശതമാനത്തിൽ നിന്ന് ഏപ്രിലിൽ, 18 മാസത്തെ ഏറ്റവും താഴ്ന്ന നിരക്കായ 4.7 ശതമാനമായി കുറഞ്ഞു. തുടർച്ചയായി രണ്ട് മാസത്തേക്ക് ആർബിഐയുടെ കംഫർട്ട് സോണിൽ രണ്ട് മുതൽ ആറ് ശതമാനമായി ഇത് തുടരുന്നു. രണ്ടു ശതമാനം കൂടുതലോ കുറവോ എന്ന ബാൻഡിൽ സിപിഐ നാല് ശതമാനമായി നിലനിർത്താൻ ആർബിഐ നിർബന്ധിതരാണ്.

കൂടാതെ, ഇന്ത്യയുടെ മൊത്ത ആഭ്യന്തര ഉൽപ്പാദനം (ജിഡിപി) 2023 ജനുവരി-മാർച്ച് പാദത്തിൽ 6.1 ശതമാനം വർദ്ധിച്ചു. ഇത് ഈ സാമ്പത്തിക വർഷത്തേക്കുള്ള (2022-23) വളർച്ചാ എസ്റ്റിമേറ്റ് 7.2 ശതമാനമായി ഉയർത്തി. പണപ്പെരുപ്പത്തിലെ അനായാസവും ശക്തമായ ജിഡിപി വളർച്ചയും കാരണം, ജൂൺ പോളിസിയിൽ ആർബിഐ തൽസ്ഥിതി നിലനിർത്താൻ സാധ്യതയുണ്ടെന്ന് വിദഗ്ധർ പറഞ്ഞു.

“പണപ്പെരുപ്പം ടാർഗെറ്റഡ് ലെവലിന് മുകളിലാണ് (നാല് ശതമാനം)… കൂടാതെ 2024 സാമ്പത്തിക വർഷത്തിലും ആ നിലയ്ക്ക് മുകളിലായിരിക്കാൻ സാധ്യതയുണ്ട്,”ഗവർണർ വ്യാഴാഴ്ച പറഞ്ഞു.

കോർ, നോൺ-കോർ സെഗ്‌മെന്റുകൾ മയപ്പെടുത്തുന്നതിനാൽ, അടിസ്ഥാന ഇഫക്റ്റുകളുടെ സഹായത്താൽ പണപ്പെരുപ്പം വർഷം തോറും 4 ശതമാനത്തിലേക്ക് അടുക്കുമെന്ന് മെയ് മാസത്തെ ട്രെൻഡുകൾ സൂചിപ്പിക്കുന്നതായി വിശകലന വിദഗ്ധർ പറഞ്ഞു. തൽഫലമായി, 2023 ഏപ്രിൽ-ജൂൺ മാസങ്ങളിലെ ശരാശരി പണപ്പെരുപ്പം ആർബിഐയുടെ പ്രവചനത്തെ 50-60 ബിപിഎസ് (അടിസ്ഥാന പോയിന്റുകൾ) കുറയ്ക്കുമെന്ന് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു.

“കഴിഞ്ഞ രണ്ട് മാസമായി, റീട്ടെയിൽ പണപ്പെരുപ്പം ആർബിഐയുടെ ടോളറൻസ് പരിധിക്ക് താഴെയാണ്. ഇത് റിപ്പോ നിരക്കും നിലപാടും മാറ്റമില്ലാതെ നിലനിർത്താൻ ആർബിഐയെ സഹായിക്കുന്നു,”ആംബിറ്റ് അസറ്റ് മാനേജ്‌മെന്റ് കോഫി ക്യാൻ പിഎംഎസ് ഫണ്ട് മാനേജർ മനീഷ് ജെയിൻ പറഞ്ഞു.

ഈ മാസാവസാനം ഷെഡ്യൂൾ ചെയ്ത യുഎസ് ഫെഡറൽ റിസർവ് മീറ്റിങ്ങും റിപ്പോ നിരക്ക് മാറ്റമില്ലാതെ തുടരാനുള്ള ആർബിഐയുടെ തീരുമാനത്തിനു കാരണമായി. എന്നിരുന്നാലും, രണ്ട് പ്രധാന സെൻട്രൽ ബാങ്കുകൾ ഒരു താൽക്കാലിക ഇടവേളയ്ക്ക് ശേഷം അടുത്തിടെ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിച്ചിരുന്നു.

വായ്പ, നിക്ഷേപ നിരക്കുകൾക്ക് എന്ത് സംഭവിക്കും?

ജൂൺ പോളിസിയിൽ ആർബിഐ പോളിസി നിരക്ക് മാറ്റമില്ലാതെ നിലനിർത്തിയതിനാൽ, റിപ്പോ നിരക്കുമായി ബന്ധിപ്പിച്ചിട്ടുള്ള ബാഹ്യ ബെഞ്ച്മാർക്ക് വായ്പാ നിരക്കുകളും (ഇബിഎൽആർ) ഉയരില്ല. വായ്പ എടുത്തവർക്ക് അവരുടെ തുല്യമായ പ്രതിമാസ തവണകൾ (ഇഎംഐ) വർദ്ധിക്കില്ല.

ശ്രദ്ധേയമായി, ഇബിഎൽആറുകളിൽ( 81 ശതമാനവും ബെഞ്ച്മാർക്ക് റിപ്പോ നിരക്കുമായി ബന്ധിപ്പിച്ചിരിക്കുന്നു) ഇപ്പോൾ കുടിശ്ശികയുള്ള ഫ്ലോട്ടിംഗ് നിരക്ക് വായ്പകളുടെ മിശ്രിതത്തിൽ ആധിപത്യം സ്ഥാപിക്കുന്നു. 2022 ഡിസംബറോടെ വിഹിതം 48.3 ശതമാനമായി ഉയർന്നു. അതേസമയം എംസിഎൽആർ അടിസ്ഥാനമാക്കിയുള്ളവ 46 ശതമാനമായി കുറഞ്ഞതായി ഡിബിഎസ് ഗ്രൂപ്പ് പറഞ്ഞു.

ബാങ്കുകളും സ്ഥിര നിക്ഷേപ നിരക്കുകൾ വർധിപ്പിക്കില്ല. 2000 രൂപ ബാങ്ക് നോട്ടുകൾ നിക്ഷേപിച്ചതിനെത്തുടർന്ന് കുറഞ്ഞ നിരക്കിലുള്ള കറണ്ട് അക്കൗണ്ട്, സേവിംഗ്സ് അക്കൗണ്ട് (കാസ) ബാലൻസ് മെച്ചപ്പെട്ടതാണ് ബാങ്കിംഗ് സംവിധാനത്തിലെ നിലവിലെ തലത്തിൽ നിക്ഷേപ നിരക്കുകൾ നിലനിർത്താനുള്ള തീരുമാനത്തിനു കാരണം.

നിലവിലുള്ളതും പുതിയതുമായ വീട് വാങ്ങുന്നവർ അവരുടെ പ്രതിമാസ തവണകളിൽ താരതമ്യേന ഉയർന്ന തുക പ്രതീക്ഷിക്കണം. എന്നിരുന്നാലും, നിലവിലുള്ള കടബാധ്യതകൾ റീഫിനാൻസ് ചെയ്യുന്നതിനുള്ള ഓപ്ഷനുകൾ നോക്കുന്നത് തുടരാം. ദീർഘകാലാടിസ്ഥാനത്തിൽ കോസ്റ്റ് ബെനിഫിറ്റ് ഡൈനാമിക്സ് അവർക്ക് അനുകൂലമായി മാറുകയാണെങ്കിൽ ഫിക്സഡ് റേറ്റ് ലോണുകൾ വിലയിരുത്തുക.

എന്തുകൊണ്ടാണ് റിസർവ് ബാങ്ക് നിലപാട് നിലനിർത്തിയത്?

പണപ്പെരുപ്പത്തിനുള്ള എല്ലാ അപകടസാധ്യതകളും ഇല്ലാതാകുന്നതുവരെ ഈ നിലപാടിൽ ആർബിഐ ശ്രദ്ധ കേന്ദ്രീകരിക്കുന്നു. സാമ്പത്തിക വളർച്ചയെ ഉത്തേജിപ്പിക്കുന്നതിനായി പണലഭ്യത വിപുലീകരിക്കാൻ കേന്ദ്ര ബാങ്ക് തയ്യാറാണ് എന്നാണ് നിലപാട് അർത്ഥമാക്കുന്നത്. വിത്ത് ഡ്രോവൽ ഓഫ് അക്കോമഡേൻ എന്നതിനർത്ഥം പണപ്പെരുപ്പത്തെ കൂടുതൽ നിയന്ത്രിക്കുന്ന സിസ്റ്റത്തിലെ പണലഭ്യത കുറയ്ക്കുക എന്നാണ്.

"എൽ നിനോയുടെ ആഘാതവും ഭക്ഷ്യ അപകടസാധ്യതയും (പണപ്പെരുപ്പത്തിലേക്ക്) അവസാനിക്കുമെന്ന് ഉറപ്പുലഭിക്കുന്നത് വരെ ആർബിഐ ഇത് തുടരും," എച്ച്ഡിഎഫ്‌സി ബാങ്ക് ചീഫ് ഇക്കണോമിസ്റ്റ് അഭീക് ബറുവ പറഞ്ഞു.

കഴിഞ്ഞ മാസം പ്രചാരത്തിൽ നിന്ന് പിൻവലിച്ച 2000 രൂപ നോട്ടുകൾ നിക്ഷേപിച്ചതും സർക്കാർ ചെലവ് കൂടിയതും കാരണം ബാങ്കിങ് സംവിധാനത്തിലെ പണലഭ്യത മെച്ചപ്പെട്ടു. ജൂൺ ആറിന് ബാങ്കിംഗ് സംവിധാനത്തിലെ നെറ്റ് ലിക്വിഡിറ്റി മിച്ചം 2.11 ലക്ഷം കോടി രൂപയായിരുന്നുവെന്ന് ആർബിഐ കണക്കുകൾ വ്യക്തമാക്കുന്നു.